Защита интересов розничного инвестора в США, Китае и России: на примере брокерской деятельности

Обложка

Цитировать

Полный текст

Аннотация

Основными целями при регулировании брокерской деятельности являются обеспечение защиты интересов клиентов брокеров при минимизации регуляторной нагрузки. В настоящий момент в связи с перетоком активов населения на рынок ценных бумаг Банк России активно развивает прямые инструменты защиты интересов инвесторов, в том числе механизм квалификации инвесторов. Однако его эффективность ставится по сомнение экспертным и профессиональным сообществом. Для оценки результатов применения прямых и косвенных инструментов регулирования, направленных на защиту розничных инвесторов, проведен сравнительный анализ регуляторной политики в данной сфере в странах, имеющих наиболее развитый финансовый рынок. По результатам анализа регулирования в США и Китае установлено использование ими инструментов как прямого, так и косвенного регуляторного воздействия. Несмотря на наличие отличий в регулировании в обоих случаях акцент в регулировании сделан на непрямые меры воздействия. Прямые запреты на доступ к финансовым инструментам определенных категорий инвесторов в рассмотренных странах не применяются. Также отмечено, что несмотря на применение в России отдельных мер, аналогичных непрямому регулированию в США и Китае, их реализация зачастую осуществляется недостаточно качественно, что снижает результативность таких мер.

Об авторах

Айнур Альфритович Бикташев

Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»; Банк России; Масариков университет

Автор, ответственный за переписку.
Email: abiktshev@hse.ru
ORCID iD: 0000-0001-7314-2980

аспирант, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»; Главный эксперт, Банк России

109028, Российская Федерация, г. Москва, Большой Трёхсвятительский пер., д. 3; Чешская Республика, 616 00, г. Брно, ул. Вэвэржи, д. 102

Список литературы

  1. Abbott, K., Levi-Faur, D. & Snidal, D. (2017) Theorizing regulatory intermediaries: The RIT model. The ANNALS of the American academy of political and social science. 670(1), 14-35. https://doi.org/10.1177/0002716216688272
  2. Abbott, K. & Snidal, D. (2000) Hard and soft law in international governance. International organization. 54(3), 421-456. https://doi.org/10.1177/0002716216688272
  3. Абрамов А., Радыгин А., Чернова М. Регулирование финансовых рынков: модели, эволюция, эффективность // Вопросы экономики. 2014. № 2. С. 33-49.
  4. Алифанова Е. Н., Евлахова Ю. С. Тенденции реформирования институтов регулирования национальных финансовых рынков // Финансы и кредит. 2011. №. 35 (467). С. 2-6.
  5. Aglietta, M. & Rigot, S. (2009) The regulation of hedge funds under the prism of the financial crisis. Policy implications. Recherches économiques de Louvain. 75(1), 5-34. https://doi.org/10.3917/rel.751.0005
  6. Baker, A. (2018) Macroprudential regimes and the politics of social purpose. Review of international political economy. 25 (3), 293-316. https://doi.org/10.1080/09692290.2018.1459780
  7. Baker, A. (2010) Restraining regulatory capture? Anglo-America, crisis politics and trajectories of change in global financial governance. International Affairs. 86(3), 647-663. https://doi.org/10.1111/j.1468-2346.2010.00903.x
  8. Bernstein, S. & van der Ven H. (2017) Best practices in global governance. Review of International Studies. 43 (3), 534. https://doi.org/10.1017/S0260210516000425
  9. Browne, J. (2020) The regulatory gift: Politics, Regulation and governance. Regulation & Governance. 14(2), 203-218. https://doi.org/10.1111/rego.12194
  10. Campbell-Verduyn, M., Goguen, M. & Porter, T. (2017) Big Data and algorithmic governance: the case of financial practices. New Political Economy. 22(2), 219-236. https://doi.org/10.1080/13563467.2016.1216533
  11. Crain, M. (2018) The limits of transparency: Data brokers and commodification. New media & society. 20(1), 88-104. https://doi.org/10.14763/2020.2.1469
  12. DeMenno, M. (2019) Banking on burden reduction: how the global financial crisis shaped the political economy of banking regulation. Journal of banking regulation. 1-28. https://doi.org/10.1057/s41261-019-00120-1
  13. Dunlop, C., Maggetti, M., Radaelli, C. & Russel, D. (2012) The many uses of regulatory impact assessment: A meta-analysis of EU and UK cases. Regulation & Governance. 6(1), 23-45. https://doi.org/10.1111/j.1748-5991.2011.01123.x
  14. Finlayson, A. (2009) Financialisation, financial literacy and asset-based welfare. The British Journal of Politics and International Relations. 11 (3), 400-421. https://doi.org/10.1111/j.1467-856X.2009.00378.x
  15. Fransen, L. & Burgoon, B. (2012) A market for worker rights: Explaining business support for international private labour regulation. Review of International Political Economy. 19(2), 236-266. https://doi.org/10.1080/09692290.2011.552788
  16. Голодникова А. Е., Ефремов А. А., Цыганков Д. Б. Под знаком «регуляторной гильотины»: как разорвать замкнутый круг дерегулирования и ре-регулирования? // Закон. 2021. № 2. С. 105-117.
  17. Grimmelikhuijsen, S., Jilke, S., Olsen, A.L. & Tummers, L. (2017) Behavioral Public Administration: Combining Insights from Public Administration and Psychology. Public Administration Review. (1), 45-56. https://doi.org/10.1111/puar.12609
  18. Grossman, E. & Woll, C. (2014) Saving the banks: The political economy of bailouts. Comparative Political Studies. 47 (4), 574-600. https://doi.org/10.1177/0010414013488540
  19. Horner, R. (2019) India’s Pharmaceutical Industry and the Enduring Public Regulation Challenge. Business Responsibility and Sustainability in India. 275-304. https://doi.org/10.4324/9781315684321
  20. Jones, E. & Zeitz, A. (2019) Regulatory Convergence in the Financial Periphery: How Interdependence Shapes Regulators’ Decisions. International Studies Quarterly. 63(4), 908-922. https://doi.org/10.1093/isq/sqz068
  21. Kastner, L. (2014) ‘Much ado about nothing?’Transnational civil society, consumer protection and financial regulatory reform. Review of International Political Economy. 21(6), 1313-1345. https://doi.org/10.1080/09692290.2013.870084
  22. Каурова Н.Н. Макропруденциальное регулирование финансовых рынков // Финансовый журнал. 2012. № 1.
  23. Кулакова В. К. Финансовое регулирование в США при новом президенте Д. Трампе // Деньги и кредит. 2017. №. 10. С. 57-63.
  24. Lall, R. (2015) Timing as a source of regulatory influence: A technical elite network analysis of global finance. Regulation & Governance. 9(2), 125-143. https://doi.org/10.1080/09638180500252078
  25. Ларионова И.В. Модель оценки эффективности регулирования банковского сектора // Вестник МГИМО. 2014. № 1. С. 127-135.
  26. Makarova, A. S. et al. (2019) Environmental performance assessment of the chemical industries involved in the Responsible Care® Program: Case study of the Russian Federation. Journal of Cleaner Production. (222), 971-985. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.02.218
  27. Mennillo, G. & Roy, S. (2014) Ratings and regulation: a case of an irreversible marriage? Weatherhead Center for International Affairs Working Paper. 14-0004. https://doi.org/10.1080/02646811.2016.1132825
  28. Nie, Y. & Han, X. (2019) Research on consumers’ protection in advantageous operation of big data brokers. Cluster Computing. 22 (4), 8387-8400. https://doi.org/10.1109/ACCESS.2021.3070017
  29. Overdevest, C. & Zeitlin, J. (2014) Assembling an experimentalist regime: Transnational governance interactions in the forest sector. Regulation & governance. 8 (1), 22-48. https://doi.org/10.1111/j.1748-5991.2012.01133.x
  30. Quaglia, L. (2019) The politics of state compliance with international “soft law” in finance. Governance. 32 (1), 45-62. https://doi.org/10.1017/bap.2019.3
  31. Пастушенко Е.Н., Земцова Л.Н. Роль правовых актов Центрального банка Российской Федерации в регулировании отношений в сфере финансового рынка // Актуальные проблемы государства и права. 2017. С. 35.
  32. Redert, B. (2020) Stakeholder Mobilization in Financial Regulation: A Comparison of EU Regulatory Politics over Time. JCMS: Journal of Common Market Studies. 1-19. https://doi.org/10.1111/jcms.13046
  33. Rixen, T. (2013) Why reregulation after the crisis is feeble: Shadow banking, offshore financial centers, and jurisdictional competition. Regulation & Governance. 7 (4), 435-459. https://doi.org/10.1111/rego.12024
  34. Селивановский А.С. Защита прав инвесторов на фондовом рынке: современные вызовы // Хозяйство и право. 2014. С. 37.
  35. Spendzharova, A. (2016) Regulatory cascading: Limitations of policy design in European banking structural reforms. Policy and society. 3, 227-237. https://doi.org/10.1016/j.polsoc.2016.09.001
  36. Stellinga, B. (2020) The open-endedness of macroprudential policy. Endogenous risks as an obstacle to countercyclical financial regulation. Business and Politics. 22 (1), 224-251. https://doi.org/10.1016/j.polsoc.2016.09.001
  37. Stellinga, B. & Mügge, D. (2017) The regulator's conundrum. How market reflexivity limits fundamental financial reform. Review of international political economy. 24 (3), 393-423. https://doi.org/10.1080/09692290.2017.1320300
  38. Underhill, G. R. D. & Zhang, X. (2008) Setting the rules: private power, political underpinnings, and legitimacy in global monetary and financial governance. International Affairs. 84 (3), 535-554. https://doi.org/10.1111/j.1468-2346.2008.00723.x
  39. Wolff, J. (2019) Fighting risk with risk: solar radiation management, regulatory drift, and minimal justice. Critical Review of International Social and Political Philosophy. 1-20. https://doi.org/10.1080/13698230.2020.1694214
  40. Zhao, M., Ke, Y. & Yi, Y. (2020) The effects of risk factor disclosure on analysts’ earnings forecasts: evidence from Chinese IPOs. Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics. 1-30. https://doi.org/10.1080/16081625.2020.1772089

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Бикташев А.А., 2022

Creative Commons License
Эта статья доступна по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International License.