RUDN Journal of EconomicsRUDN Journal of EconomicsВестник Российского университета дружбы народов. Серия: Экономика2313-23292408-8986Peoples’ Friendship University of Russia named after Patrice Lumumba (RUDN University)4544210.22363/2313-2329-2025-33-2-258-269BBXZTRINTERNATIONAL CAPITAL MOVEMENTМЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛАResearch ArticleGlobal sukuk market: analysis of the current state and development featuresМировой рынок сукук: анализ текущего состояния и особенностей развитияhttps://orcid.org/0009-0000-4953-76916441-3192ChigrinskayaAlexandra P.ЧигринскаяАлександра Павловна

PhD in Economics, associate professor of The Financial markets and financial engineering department, Faculty of Finance

кандидат экономических наук, доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга финансового факультета

achigrinskaya@fa.ruFinancial University under the Government of the Russian FederationФинансовый университет при Правительстве РФ01082025332ASIAN AND AFRICAN COUNTRIES IN A MULTIPOLAR WORLDСТРАНЫ АЗИИ И АФРИКИ В УСЛОВИЯХ ФОРМИРОВАНИЯ МНОГОПОЛЯРНОГО МИРА25826907082025Copyright ©; 2025, Chigrinskaya A.P.Copyright ©; 2025, Чигринская А.П.2025Chigrinskaya A.P.Чигринская А.П.https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0https://journals.rudn.ru/economics/article/view/45442

The aim of this research is to study the current state and development features of the global sukuk market in the context of national markets included in its composition. The largest sukuk markets located in Malaysia, Indonesia, Iran, Saudi Arabia, United Arab Emirates, Turkey and Qatar were identified in order to delimit the research area for a more in-­depth analysis. The markets of the specified countries were examined from the perspective of the sukuk terms, the currency of the denomination, types of issuers (both by industry and by sector (sovereign and corporate)), trading platforms they are circulated on. The analysis allowed us to conclude that according to different criteria, a list of leaders and outsiders is distinguished and these lists do not coincide. At the same time, there were countries whose situation with sukuk was radically different from the main group of countries during the analysis for each criterion. The information agency Cbonds was the main source of countries statistical information for calculations.

Цель исследования — изучение текущего состояния и особенностей развития мирового рынка сукук в разрезе национальных рынков, его составляющих. Для определения границ области исследования и более глубокого анализа были определены крупнейшие рынки сукук, находящиеся в таких странах, как Малайзия, Индонезия, Иран, Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Турция, Катар. Рынки указанных стран были исследованы с позиции сроков сукук, валюты номинала, видов эмитентов, их выпускающих (как в отраслевом разрезе, так и в разрезе секторов (государственного и корпоративного)) и торговых площадок, на которых осуществляется их обращение. Проведенный анализ позволил сделать вывод о том, что по разным критериям выделяется свой список лидеров и аутсайдеров и эти списки не совпадают. При этом в ходе анализа по каждому критерию наблюдались страны, ситуация с сукук в которых радикальным образом отличалась от основной группы стран. Основным источником статистической информации для проведения расчетов стало информационное агентство Cbonds.

sovereign securitiescorporate securitiesMalaysiaIndonesiaIranSaudi ArabiaUAETurkeyPersian Gulf countriesSoutheast Asian countriesгосударственные ценные бумагикорпоративные ценные бумагиМалайзияИндонезияИранСаудовская АравияОЭАТурциястраны Персидского заливастраны Юго-Восточной АзииCakir, S., & Raei, F. (2007). Sukuk vs. Eurobonds: Is there a difference in value-­at-risk? International Monetary Fund Working Paper. WP/07/237. 22.Горбачева Т.А. Развитие индустрии исламских финансовых услуг в условиях глобальных рисков // Мировая экономика и мировые финансы. 2024. Т. 3. № 5. С. 71–78. https://doi.org/10.24412/2949-6454-2024-0460 EDN: PGTAOJDoaei, M., & Dehnad, K. (2024). Bibliometric analysis in sukuk market: Global findings and innovative prospects for Iran. Iranian Journal of Finance, 8(4), 1–37. https://doi.org/10.61186/ijf.2024.430707.1451Джауида Б., Чафия К. Анализ реальности и важности выпуска исламских сукук в Малайзии // Вестник Университета. 2023. № 9. С. 185–199. https://doi.org/10.26425/1816-4277-2023-9-185-199 EDN: JYKIFTDalal, A. (2018). Sukuk pricing factors: Econometric study. Asia and Africa Today, (4), 25–31. https://doi.org/10.7868/S0321507518040049 EDN: YVNEOQДалал А. Факторы формирования цены сукук: эконометрический анализ // Азия и Африка Сегодня. 2018. № 4 (729). С. 25–31. https://doi.org/10.7868/S0321507518040049 EDN: YVNEOQDanchenko, E.A., & Kalashnik, N.A. (2020). Islamic sukuk as an alternative to classic bonds. Innovative Potential of Banking in the Digital Economy, 297–309. EDN: UGZXJFДанченко Е.А., Калашник Н.А. Исламская ценная бумага сукук как альтернатива классической облигации // Инновационный потенциал банковской деятельности : сб. материалов Междунар. науч.-практ. конф. студентов, аспирантов, магистрантов, практических специалистов и молодых ученых. Ростов-­на-Дону, 2020. С. 297–309. EDN: UGZXJFDerzaeva, G.G. (2023). Overview of governance standard No. 12 “Sukuk management”. Scientific Papers of the Center for Advanced Economic Research, 24, 40–46. EDN: PMWEDXДерзаева Г.Г. Обзор Стандарта Управления № 12 «Управление Сукуком» // Научные труды Центра перспективных экономических исследований. 2023. № 24. С. 40–46. EDN: PMWEDXDerzaeva, G.G. (2024). Sukuk as a financing instrument in the context of anti-­Russian sanctions. Economic Security, 7(11), 2855–2872. https://doi.org/10.18334/ecsec.7.11.122181 EDN: SBOUILДерзаева Г.Г. Сукук как инструмент финансирования в условиях антироссийских санкций // Экономическая безопасность. 2024. Т. 7. № 11. С. 2855–2872. https://doi.org/10.18334/ecsec.7.11.122181 EDN: SBOUILDjaouida, B., & Chafia, K. (2023). Analysing the reality and importance of issuing islamic sukuk in Malaysia. Vestnik universiteta, (9), 185–199. https://doi.org/10.26425/1816-4277-2023-9-185-199 EDN: JYKIFTНагимова А.З. Исламские рынки капитала: пример сукук // Мировая экономика и международные отношения. 2023. Т. 67. № 4. С. 81–91. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2023-67-4-81-91 EDN: MLPQROGodlewski, C.J., Turk-­Ariss, R., & Weill, L. (2011). Do markets perceive sukuk and conventional bonds as different financing instruments? Bank of Finland (BOFIT) Discussion Papers, 6. http://doi.org/10.2139/ssrn.1833344Нагимова А.З. Исламский капитал в экономике Казахстана // Мировая экономика и международные отношения. 2021. Т. 65. № 2. С. 100–108. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-2-100-108 EDN: FNBIUHGorbacheva, T.A. (2024). The development of the Islamic financial services industry in the context of global risks. World Economy and World Finance, 3(5), 71–78. https://doi.org/10.24412/2949-6454-2024-0460 EDN: PGTAOJУмаров Х.С. Особенности учета аренды (Иджара) и облигаций (Сукук) исламских финансовых институтов // Международный бухгалтерский учет. 2020. Т. 23. Вып. 1. С. 4–16. https://doi.org/10.24891/ia.23.1.4 EDN: HMEBBPMiller, N.D., Challoner, J., & Atta, A. (2007). UK welcomes the sukuk. International Financial Law Review, 26(5), 24–25. http://doi.org/10.1016/j.bir.2013.10.006Cakir S., Raei F. Sukuk vs. Eurobonds: is there a difference in value-­at-risk? // International Monetary Fund Working Paper. 2007. WP/07/237, P. 22Nagimova, A.Z. (2021) Islamic capital in Kazakhstan. World Economy and International Relations, 65(2), 100–108. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-2-100-108 EDN: FNBIUHDoaei M., Dehnad K. Bibliometric Analysis in Sukuk Market: Global Findings and Innovative Prospects for Iran // Iranian Journal of Finance. 2024. Vol. 8. № 4. P. 1–37. https://doi.org/10.61186/ijf.2024.430707.1451Nagimova, A.Z. (2023). Islamic capital markets: prospects of the sukuk issuance in the post-­Soviet countries. World Economy and International Relations, 67(4), 81–91. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2023-67-4-81-91 EDN: MLPQROGodlewski C.J., Turk-­Ariss R., Weill L. Do markets perceive sukuk and conventional bonds as different financing instruments? // Bank of Finland (BOFIT) Discussion Papers. 2011. № 6. P. 37. http://doi.org/10.2139/ssrn.1833344Umarov, Kh.S. (2020). Specificities of accounting for leases (ijara) and bonds (sukuk) of islamic financial institutions. International Accounting, 23(1), 4–16. https://doi.org/10.24891/ia.23.1.4 EDN: HMEBBPMiller N.D., Challoner J., Atta A. UK Welcomes the Sukuk // International Financial Law Review, 2007. Vol. 26. № 5. P.24–25. http://doi.org/10.1016/j.bir.2013.10.006Wilson, R. (2008). Innovation in structuring of sukuk securities. Humanomics, 24(3), 170–181.Wilson R. Innovation in Structuring of Sukuk Securities // Humanomics. 2008. Vol. 24. № 3. P. 170–181.