RUDN Journal of EconomicsRUDN Journal of EconomicsВестник Российского университета дружбы народов. Серия: Экономика2313-23292408-8986Peoples’ Friendship University of Russia named after Patrice Lumumba (RUDN University)12219ARTICLESСтатьиThe real option approach for estimation of venture project efficiency and riskОценка эффективности и риска венчурных проектов на основе реальных опционовKerimovA KКеримовАлександр КеримовичPeoples' Friendship University of RussiaРоссийский университет дружбы народовkeram@economist.rudn.ru <mailto:keram@economist.rudn.ru>MatushokV MМатюшокВладимир МихайловичPeoples' Friendship University of RussiaРоссийский университет дружбы народовmvm@economist.rudn.ruBalashovaS AБалашоваСветлана АлексеевнаPeoples' Friendship University of RussiaРоссийский университет дружбы народовsveta_b@economist.rudn.ruPeoples' Friendship University of RussiaРоссийский университет дружбы народов150320113NO3 (2011)№3 (2011)556212092016Copyright ©; 2016, EconomicsCopyright ©; 2016, Экономика2016EconomicsЭкономикаhttps://journals.rudn.ru/economics/article/view/12219The real option approach for estimation of venture project efficiency and risk is under consideration. The possibility of such approach is based on analogy between the project and call-option. The problem of option efficiency and risk is solved for the case of probabilistic uncertainty. Exact definitions of option parameters analogs for venture projects are given. Obtained results makes possible to estimate project efficiency and risk with taking into account intermediate results of a project.Авторы решают задачу оценки эффективности и риска опциона, связанного с его приобретением. Решение этой задачи приводится для случая вероятностной неопределенности цены спот базового актива на момент исполнения. Даются точные определения аналогов параметров опциона для венчурных проектов. Полученные результаты позволяют оценивать эффективность и риски венчурного проекта c учетом промежуточных результатов, полученных при реализации проекта, тем самым обеспечивается необходимая гибкость при принятии решений. Оценка эффективности и риска реального опциона чрезвычайно важна для венчурных фондов и является необходимым этапом в построении концепций управления портфелем венчурных проектов.real optionsexpected return of optionoption riskproject scenarioprobabilistic uncertantydecision treeреальные опционыопционы на ожиданиеожидаемая доходность и риск опционасценарии проектавероятностная неопределенность«дерево решений»1.Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности - СПб.: РАВИ, 2005.2.Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг. - М.: НТО, 2011.3.Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте // Российский журнал менеджмента. - 2004. - № 2.4.Виленский П.Л., Лифшиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. - М.: Дело, 2004.5.Воронцовский А.В. Управление рисками. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2004.6.Дамодаран А. Инвестиционная оценка. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.7.Каширин А.И., Семенов А.С. Венчурное финансирование инновационной деятельности // Инновации. - 2008. - № 1 (88), февраль. - С. 75-81.8.Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. - М.: Дело, 2004.9.Халл Дж. К. Опционы, фьючерсы и другие финансовые инструменты. - М.: Вильямс, 2007.10.Black E., Sholes M. The Valuation of Option contracts and a Test of Market Efficiency. Journal of Finance 27. - P. 339-417.